Det er mere et efterspørgselschok end et udbudschok, siger Bridgewater

Ray Dalio

Der har været mange kommentarer i medierne om, at årsagerne til global inflation kommer fra udbudsproblemer (knaphed på produkter, arbejdskraft og på grund af forsinkelser i leverancer) og ikke efterspørgsel.

Denne fortælling er praktisk talt blevet en konsensus.

Bridgewater har et andet perspektiv på emnet.

For dem stammer den nuværende inflation fra et overskud af efterspørgsel, som igen stammer fra den massive indsprøjtning af penge til økonomier, for det, der blev kendt som "Monetary Policy 3" (MP3).

MP3

MP3 ("Monetary Policy 3") har skabt en eksplosion af efterspørgsel, som ikke bliver matchet af udbud.

MP3 skaber med andre ord efterspørgsel uden at skabe udbud.

MP3, set som reaktion på pandemien, mere end kompenserede for tabte indtægter på grund af udbredte stop, uden at kompensere for det udbud, som disse opskrifter havde produceret.

Dette er meget forskelligt fra PM2 (post-finansiel krise), hvor QE (Quantitative Easing eller "Monetary Easing") generelt ikke blev ledsaget af en betydelig finanspolitisk stimulans, men opvejede en kreditnedgang og som et resultat heraf var ikke inflationært.

Analyse

Ifølge virksomhedens analyse modtog familier mere, end de tabte fra pandemien, hvilket forårsagede, at et overskud af akkumuleret kapital blev brugt og dumpet ind i økonomien.

Grafen nedenfor viser, hvordan efterspørgslen steg mere end produktionen, på niveauer svarende til hyperinflationen i 1980'erne. Og der var ingen geninvesteringer i kapital til at ledsage denne stigning i efterspørgslen.

amerikanske data (aktier)
Kilde: Bridgewater

Som et resultat af denne voldsomme efterspørgsel er lagrene (fra råvarer til boliger) gradvist faldet, hvilket har sat gang i inflationens brand.

amerikanske data (hjem)
Kilde: Bridgewater

Ved at holde denne efterspørgsel stabil, jo mindre lagrene er, jo mindre er udbuddet, og jo højere priser har tendens til at være.

Ud over at have lave varelagre er det nu meget sværere for virksomheder at få leveret forsyninger, når de har brug for det. I en række forskellige foranstaltninger er forsendelsesomkostninger og leveringstider meget højere.

Priserne på forskellige råvarer, såsom metaller, er steget kraftigt siden sidste år, da efterspørgslen langt har oversteget udbuddet.

Ligeledes er der ikke nok energi til at sætte skub i den økonomiske aktivitet i betragtning af de nuværende niveauer af efterspørgsel. Priserne på naturgas, kul og olie skyder i vejret rundt om i verden.

Lave realrenter og stigende lønninger understøtter et vedvarende boligboom, og udbuddet har simpelthen ikke været i stand til at følge med: I USA er boligaktierne faldet til niveauer langt under noget, der er set i nyere historie.

Som følge heraf stiger hus- og huslejepriserne.

Kombineret med dette er arbejdsmarkedet kommet sig, og der ses allerede tegn på inflationspres på lønningerne.

amerikanske data (beskæftigelse)
Kilde: Bridgewater

Med deres økonomi opdateret og med at tjene penge på stigende priser på fast ejendom, aktier og kryptovaluta, har folk været mere og mere selektive i det arbejde, de vælger.

Halvdelen af alle virksomheder i USA er ude af stand til at besætte deres stillinger (langt mere end noget scenarie set siden 1975). Der er flere jobåbninger end ledige med en anstændig uddannelse.

Alt dette pres tilsammen får lønningerne til at stige med den hurtigste hastighed siden begyndelsen af 1980'erne, da efterspørgslen langt overstiger arbejdsudbuddet.

Hvis dette fænomen fortsætter, kan inflationen nå lønningerne, og så bliver scenariet grimt.

Dette scenarie er allerede usikkert og farligt, da Fed allerede har startet en frygtsom og gradvis reduktion af stimuli (som kan afhjælpe inflationen), men den overvejer ikke engang at hæve renten for at bremse økonomien.

Nogle indikatorer peger på en naturlig økonomisk afmatning, men der er stadig ingen konsensus.

Indtjeningssæsonen fortsætter med at slå rekorder, da virksomhederne har haft stor efterspørgsel og formået at give inflationen videre.

Resultaterne har dog været dårligere end sidste kvartal, hvilket kunne tyde på en afmatning.

Hvis denne efterspørgsel fortsætter, som Bridgewater hævder, er det sandsynligt, at inflationen vil fortsætte og med katastrofale konsekvenser.

USA data (job)
Kilde: Bridgewater

Endnu mere, hvis globaliseringen fortsætter med at aftage, med konflikter mellem Kina og USA, for eksempel.

Konklusion

Ud over alt dette blev det for nylig godkendt i USA at have en infrastrukturplan på billioner dollars, og der kommer flere penge i en allerede overophedet økonomi.

Ikke engang den økonomiske afmatning, hvis overhovedet, kunne redde inflationen.

Det skyldes, at der allerede har været tilfælde af stagflation, som i 1980'erne, hvor inflationen selv med en svag økonomi nåede tocifret.

Kvælende efterspørgsel vil kræve, at globale centralbanker hurtigt vedtager restriktive politikker, hvilket virker usandsynligt.

Den rigtige løsning ville komme fra en stigning i folks produktivitet, som har en tendens til at reducere omkostningerne ved produkter og tjenester. Under alle omstændigheder er det vigtigt at vide, hvordan man beskytter sig mod inflation i investeringer.

Læs mere:

  • Cryptocurrency-kort lanceret af Crypto.com og Visa i Brasilien
  • https://cointimes.com.br/nano-ganha-novo-ticker-e-simbolo-monetario/
  • Bitcoin bliver ved med at ramme ATH, og mineindikatorer tyder på, at det kun er begyndelsen

Indhold Det er mere et efterspørgselschok end et udbudschok , siger Bridgewater første gang optrådt i Cointimes.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *